TIR, VPN, TIO Y WACC

¿CÓMO SE INTEGRAN LOS INDICADORES FINANCIEROS TIR, VPN Y COSTO PROMEDIO DE CAPITAL WACC?

Toda empresa antes de iniciar un proyecto de inversión debe estudiar y analizar su viabilidad, si genera valor y si es rentable para tomar la decisión de entrar en el proyecto o no. Precisamente los indicadores TIR, VPN y costo promedio de capital WACC son herramientas financieras que permiten tomar la decisión de invertir o no en un proyecto de acuerdo al valor y rentabilidad que genere. En el siguiente tema usted podrá integrar los 3 conceptos en un solo ejercicio, lo que le permitirá con seguridad comprender y afianzar más sus conocimientos. Sin embargo, considere que antes de avanzar en el presente artículo, es importante que primero estudie los 3 conceptos con el fin de que logre ampliar sus conocimientos al respecto:

• Costo promedio de capital WACC: Determina el costo de financiamiento en una empresa, promediando lo que cuesta financiarse con deuda y con patrimonio.
• VPN: Es un indicador que mide y determina la viabilidad de una inversión o un proyecto en términos de rentabilidad y ganancia.
• TIR: Igual que el VPN, es un indicador que también permite medir y determinar la viabilidad de una inversión o un proyecto en términos de rentabilidad y ganancia.

La integración de estos 3 elementos se explicará con el desarrollo del siguiente ejercicio:

Solución del ejercicio:

Antes de iniciar con el desarrollo del ejercicio, lo primero que se debe tener en cuenta es que se tiene una estructura de financiación del 50% con deuda (entidad bancaria) y del 50% con patrimonio (debido a que este proviene de inversionistas no de financiación con terceros). Considere los siguientes parámetros:

Finalmente tenemos un costo promedio ponderado de capital WACC de 15.81% el cual representa en este caso la tasa de descuento que se le va a aplicar al proyecto. Una vez se calcula la tasa de descuento, se abre paso para calcular si el proyecto es viable, si genera valor, si es rentable a través de la utilización de indicadores como la TIR y el VPN, considere que el proyecto contempla los siguientes flujos de caja durante los siguientes años o periodos:

Para hallar el VPN de este proyecto de inversión se utiliza la siguiente fórmula en Excel:

= VNA (tasa; valor 1; valor 2) + valor inicial de la inversión

= VNA (15,81%; 4.000; 5.000, 8.000, 14.000) + 16.000

Para hallar la TIR de este proyecto de inversión se utiliza la siguiente fórmula en Excel:

= TIR (Valores)

Valores: seleccione o encierre todos los valores o flujos de efectivo de cada período incluyendo el desembolso inicial (-16.000, 4.000; 5.000, 8.000, 14.000) luego de enter.

¿CÓMO INTERPRETAR LOS RESULTADOS OBTENIDOS?

Si se compara la TIR obtenida que es igual a 25,65% con el WACC obtenido del 15,81% es evidente que la TIR es mayor, lo que quiere decir que se acepta el proyecto debido a que está generando más de lo que le cuesta financiarse con deuda y patrimonio.

Por otro lado el VPN obtenido es igual a $ 4.114 unidades monetarias siendo este valor mayor a cero, es decir es positivo y por lo tanto es un indicador más que reafirma la razón de aceptar el proyecto.

De esta manera es como se integran la TIR, el VPN y el WACC con el objetivo de estudiar como empresa si es viable o rentable entrar en un proyecto de inversión, una muestra de esto es el resultado obtenido en el ejemplo anterior donde la TIR es mayor que el WACC y el VPN es mayor a cero lo que quiere decir que el proyecto es viable.

https://www.abcfinanzas.com/administracion-financiera/tir-vpn-costo-promedio-capital-wacc

TIO: TASA INTERNA DE OPORTUNIDAD 

Al adentrarnos en el cálculo de  la tasa interna de oportunidad en  el momento de la creación de la 

empresa, debemos de referirnos a las posibles combinaciones que se pueden presentar en el momento 

de conseguir la financiación de la nueva empresa.  Lo anterior fundamentado en que dependiendo de 

la relación existente entre la financiación obtenida con terceras personas y la financiación obtenida a 

través de los socios o accionista de la nueva empresa, el costo que lleva implícito estos tipos de 

financiación me va a influir de forma directa en la tasa interna de oportunidad de la empresa.  

(SUAREZ, 1995:462) “El cálculo del costo del capital no se puede desligar del objetivo general de la 

empresa.  Si se acepta que el objetivo general de la misma sea el consistente en maximizar la riqueza 

de sus accionistas, esto es, en maximizar el valor de mercado de sus acciones, el coste del capital en 

general o coste del pasivo se define como la tasa de retorno o tipo de rendimiento interno mínimo que 

toda inversión debe proporcionar para que el valor  de mercado de las acciones de la empresa en 

cuestión se mantenga sin cambio”.  Como podemos observar, la relación existente entre el coste de 

capital y la tasa interna de rendimiento esperada por los accionistas es directa. 

La financiación de una empresa está compuesta por  los recursos obtenidos de terceras personas, 

adicional a los recursos aportados por los socios o accionistas.  En este orden de ideas y desde el punto de vista financiero, estos recursos sin interesar la fuente de dónde se obtengan tienen un costo 

implícito, es decir, quien provee recursos a una  empresa, ya sea como pasivos externos (pasivos) o 

como pasivos internos (patrimonio) va a querer obtener una rentabilidad sobre los mismos, esta 

rentabilidad esperada por los proveedores de capital es lo que se denomina,  coste de capital.  

(MALLO, et al, 2000:415) “Generalizando, podemos establecer que en toda obtención de capital se 

originan dos corrientes de signo contrario, una representada por ingresos derivados de su obtención y 

otra correspondiente a la remuneración y devolución del mismo a sus propietarios

Toda empresa cuando desea iniciar un proyecto deberá de estudiar y analizar su viabilidad, si genera valor  y si es rentable para tomar la decisión de entrar en el proyecto o no. Los indicadores TIR, VPN y costo promedio de capital WACC son herramientas de mucha utilidad que nos permiten tomar la decisión correcta de invertir en un proyecto  de acuerdo al valor y la rentabilidad que genere.

Una inversión productiva requiere un desembolso inicial de 8.000 y con ella se pretenden obtener flujos de efectivo de 1.000, 3.000 y 5.000 durante los tres próximos año, siendo la tasa de descuento del 3%. Calcular:

1. VPN y TIR de la Inversión
2. VPN y TIR de la Inversión, si suponemos que los 1.000 se pueden reinvertir al 12% hasta el vencimiento y que los 3.000 del final del segundo año se pueden reinvertir durante un año al 5%.

SOLUCIÓN

a.

VPN = -8.000 + 1.000/(1+3%) + 3.000/(1+3%)² + 5.000/(1+3%)³ =  374,37

TIR
0= -8.000 + 1.000/(1+TIR) + 3.000/(1+TIR)² + 5.000/(1+TIR)³;
TIR = 4,96%

b.

Con estos datos adicionales podremos calcular el VPN más ajustado ya que conoceremos a que rentabilidades podremos re invertir los flujos obtenidos. Recordemos que con el VPN clásico la formulación asume que se reinvierten a la misma tasa de descuento.

VPN = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+3%)³ = 483,36. El valor es tuperior al anterior porque los tipos de reinversión son superiores a la TIR, sino sería al revés.

TIR
0 = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+TIR)³;
TIR = 5,034%

En éste caso r = 5.895 se reinvierte por encima de la TIR propia del proyecto, ya que la TIR sin reinvertir es de 4,96% aproximadamente.

http://www.enciclopediafinanciera.com/ejercicios/ejercicio-de-VPN-y-TIR-1.htm

COMENTARIO:

La TIO que es la tasa interna de oportunidad es aquella tasa mínima que está dispuesto a aceptar. Se establece de acuerdo a conocimiento que se tenga del proyecto.

La TIR que es la tasa interna de retorno es un indicador que permite medir y determinar la viabilidad de una inversión o un proyecto en términos de rentabilidad o ganancia.

El VPN que es el valor presente neto es un indicador que nos permite medir la viabilidad de una inversión o un proyecto desde el punto de vista rentable, es decir si se acepta o no el proyecto.

EL costo promedio de capital WACC determina el costo de financiamiento en una empresa, promediando lo que cuesta financiarse con deuda y con patrimonio.